打开股票软件，看到“*ST新联”突然变成了“新华联”炒股配资资金，股价还连拉两个涨停——这家曾被逼到退市悬崖边的公司，上演了绝地求生。
“完了，这下要退市了！”去年5月，当看到新华联被挂上 ST 帽子时，我对着电脑屏幕忍不住叹气。账上净资产是负值，资产负债率高达102.14%，连续三年亏损，连审计报告都对其持续经营能力打上问号。说实话，当时我和多数股民一样，觉得它凶多吉少。
但就在2024年5月21日，剧情大逆转。停牌一天后，“*ST新联”的帽子被摘掉，股票简称恢复为“新华联”，开盘直接一字涨停。第二天5月22日，又一个涨停板，股价从停牌前的1.84元飙到2.22元。
01 退市警报解除，司法重整创造奇迹
新华联的退市警报已经正式解除。深交所同意撤销退市风险警示，5月21日起复牌。
这次摘帽的关键节点是北京一中院2023年12月29日的《民事裁定书》。该裁定书确认公司重整计划执行完毕，终结重整程序。从法院正式受理到审结重整案，仅用了32天。
新华联的财务数据实现了“惊天逆转”。公司2023年归属于上市公司股东的净资产从负值转正至53.77亿元，同比激增824.69%。
2023年归母净利润达到3.52亿元，相比2022年亏损34.16亿元，成功扭亏为盈。
说实话，当我第一次看到这份“盈利”财报时心里直打鼓。但仔细分析发现，这背后有门道——新华联通过债务重整获得了约25.9-38.8亿元的债务重整收益。
这些收益被计入非经常性损益，才让净利润神奇转正。而扣除非经常性损益后，净利润依然是**-29.92亿元**。
02 重整计划，削债与易主的自救之路
新华联的自救之路走得惊心动魄。2023年5月11日，公司以“不能清偿到期债务，且明显缺乏清偿能力但仍具备重整价值”为由，向北京一中院申请破产重整。
重整的核心操作是资本公积金转增股本。按每10股转增约20.9582股的比例，新华联一口气转增了39.75亿股。
这些股票没有分给原股东，而是分成两大块：17.27亿股引入重整投资人，22.48亿股用于抵偿债务。
重整引入了五家实力机构：湖南天象盈新科技、招商平安资管、中国外贸信托、长沙湘江资管、深圳德远投资。他们共同支付了19.28亿元重整投资款。
这一系列操作带来两个根本性变化。公司资产负债率从102.14%骤降至57.49%，有息负债压降到约20亿元。控制权易主，湖南天象盈新科技持股20.44%成为第一大股东，创始人傅军退场，王赓宇成为新实控人。
03 文旅转型，新掌舵人的挑战与希望
新老板王赓宇是谁？翻开他的履历，我发现了有意思的背景——曾任海通国际证券中国项目部主任、中国人民银行金融研究所博士后研究员，还担任过华软资本管理集团副总裁。这明显是个金融背景深厚的操盘手。
重整后的新华联在业务上做了重大调整：淡化房地产，强化文旅主业。2023年，文旅综合行业收入14.91亿元，同比大增89.61%，占营收比重升至38.47%，创历史新高。
但文旅业务真的能扛大旗吗？数据背后有隐忧。文旅业务毛利率仍是负值（-8.6%），核心项目铜官窑古镇在2023年上半年亏损高达3.95亿元。
说实话，看到小红书上的游客吐槽“店子都没开”、“一条街就我和男朋友两个人”时，我对它的盈利能力捏了把汗。
不过2024年似乎有了转机。2024年一季度，公司营收8.05亿元，同比增长64.10%，净利润0.21亿元，实现扭亏。更关键的是，2024年五一假期，铜官窑景区接待游客8.4万人次，营收1200余万元。
04 未来之路，摘帽后的生存法则
摘帽只是新华联重生的第一步。要真正活下去，它必须解决几个致命问题。
盈利模式转型是最大挑战。公司坦承：“随着战略转型，商品房销售收入会逐步减少，而文旅综合收入占比会逐步提高”。但文旅需要长期投入，2023年扣非净利润仍是**-29.92亿**，现金流压力山大。
资产质量优化同样紧迫。重整过程中公司剥离了部分低效资产，但剩下的铜官窑项目仍需面对游客体验的质疑。那些“商铺多呈歇业状态，景区整体氛围冷清”的评价，不是短期能改变的。
新股东战略意图也值得关注。王赓宇掌舵后提出要“重点发展乡村旅游，服务乡村振兴战略”，计划“开发多个具有文化特色和产业优势的乡村旅游度假区”。
这方向听起来靠谱，但做文旅好比跑马拉松，需要持续投入。金融背景的新股东，真能沉住气做长线运营吗？
收盘钟声响起，新华联的股价定格在涨停板。但真正的考验才刚刚开始——长沙铜官窑古镇的游客服务中心里，工作人员正核对当日入园人数；景区商铺的老板们等着看这个夏天会不会有更多游客。
当初以为新华联要“凉凉”的我，现在反而有点佩服它的顽强。破产重整削债超百亿，资产负债率从102%降到57%，这种操作不是谁都能玩得转的。但真正能决定它生死的，不是财务报表上的数字游戏，而是游客愿不愿意掏钱买那张门票。
文旅行业的复苏给了它喘息的机会，2024年五一假期铜官窑古镇1200万元的营收，比任何财务报告都更能说明问题。
免责声明：本文所提及数据来源于法院公告、公司财报及公开媒体报道炒股配资资金，不构成任何投资建议。股市有风险，决策需谨慎。事实核查清单：①重整完成时间据北京一中院裁定书（2023）京01破389号；②资产负债率数据引自公司2024年一季度报告；③铜官窑景区营收数据源自北京日报2025年报道。
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